项目融资心得体会

项目融资心得体会

通过一学期项目融资课程的学习让我对项目融资有了一定程度的了解， 不再是之前盲目无知的状态， 同时也让我对我的专业有了进一步的认识。 感觉到视野得到进一步拓展、 思路得到进一步扩展、 知识结构得到进一步完善、 知识量得到更新和补充。

项目融资作为一种新型的项目资金筹集方式，在 20 世纪六七十年代兴起，

经过几十年的发展， 目前项目融资已经被广泛应用于大型工程项目的资金筹集过程中。项目融资的发展对于解决大型工程项目的资金缺口， 尤其是基础设施类项目的资金紧张局面起到了十分重要的作用。 几十年来，人们不仅在项目融资实践中累积了丰富的经验， 而且在理论研究方面也出现了很多有价值的研究成果。 通过对这门课的学习， 让我们了解了一般项目的资金来源及其筹集方式， 以及狭义的项目融资模式的相关理论及其应用。

任何事情都是有利有弊的， 通过学习这门课程我也认识到项目融资的优势和劣势。而项目融资近年来日益受到人们的瞩目与青睐， 应用领域和应用范围越来越广也主要是因为项目融资与其他的筹资方式相比具有一些明显的优点。 项目融资方式的优势是： 1. 实现融资的无追索或有限追索。 2. 实现资产负债表外融资。

3. 允许较高的债务比例。 4. 实现风险隔离和风险分担。 5. 享受税务优惠的好处。 6. 实现多方位融资。当然它也存在弊端，比如： 1. 风险分配的复杂性。 2. 增加了贷款人的风险。 3. 贷款人的过分监管。 4. 较高的利息和费用负担。

在一个项目融资、 招商时，首先要做的就是对项目进行细分， 按照不同的项

目类型、阶段，找出不同的投资者作为招商对象，再根据不同的招商对象，深入 调研、分析其外在和内在需求，根据这些需求来组织项目要素，安排招商活动， 组织招商渠道，衔接招商环节，从而实现融资、招商的目的，推进项目进展。同 时，通过学习，我们还认识到债务重组往往是进行项目融资、

招商的一种重要手

段，这个手段不仅可以为我所用，也可有为投资者所用。正确运用这个手段，可

以有效控制融资成本， 优化关键要素， 还能够充分了解投资者对关键财务方面的需求，便于更加有的放矢地去组织关键要素， 形成能够吸引投资者的条件， 并在与投资者的投融资博弈与合作中取得合理地位， 取得财务杠杆的最佳效能， 实现融资成本、收益的最优化。

项目融资由于筹资数额较大、 风险分配复杂， 从而使项目融资的组建过程变得很复杂，往往需要进行反复的融资设计和谈判， 在满足了项目相关各方对利益和风险的要求的情况下才能组建起来。 项目融资是否能够成功组建， 往往取决于项目自身的主、 客观条件以及投资者所做的各种融资前组织和设计工作。 项目的主、客观条件是项目投资可行性分析和融资可行性分析的重要内容， 而融资前的各种组织和设计工作是项目融资成功的必要条件。 所以首先在一个项目开始前要进行项目可行性研究， 即在项目投资前投资者组织对项目的社会、 经济和技术等各方面相关情况进行深入细致的调查研究， 运用科学方法对各种方案进行认真分析。综合论证、详细测算，对项目的经济效益和社会效益进行分析。由于融资项

目建设规模较大， 所以往往受项目所在国家的宏观影响较大， 所以也要对项目融资宏观环境进行分析。然而项目具备可行性并不意味着项目就具备了可融资性。项目及时满足了投资者的最低风险要求， 也不意味着项目一定能够满足融资的要求。因此，在进行项目可行性分析的同时，还要进行项目的可融资性分析。

项目的可融资性， 及银行的可接受性。 目前上没有一套公认的标准来衡量项目的可融资性， 但从银行的角度来看， 衡量项目的可融资性除项目的可行性分析结论外，往往还需要考虑以下几个方面： 1. 银行一般不愿意承担法律变化等不确定或无法控制的风险。 2. 若存在信用违约或对贷款人进行第一次偿还前， 项目发起人不得进行红利分配。 3. 完工前收入应用于补充项目的资本性支出， 以此来减少对银行资金的需求量。 4. 项目风险应进行较好的分摊。 项目公司不成承担太多的风险。5. 项目合同涉及的其他当事人不能因为银行对项目资产或权益行使了抵

押权益而终止与项目公司的合同。

项目融资的成功之处在于通过复杂的投资结构、 融资结构和信用担保结构等

方面的设计，景项目相关各方面的利益有机地结合起来， 在各参与方之间合理的分摊奉献，并实践项目相关各方的利益要求， 将其他筹资方式下难以筹资建设的大型项目变成可能。 项目投资者及其顾问再融资谈判之前的准备阶段所进行的各项工作将直接关系到项目融资的成败。 这些工作主要包括：（ 1）认真进行项目评价和项目风险分析工作。（2）设计严谨的项目融资法律结构体系。 （ 3）尽量明确项目的主要资金来源。除此之外，项目投资者还应该考虑到多个项目投资者之间、项目投资者和项目经营管理公司之间、 项目投资者和项目参与方之间所形成的各种关系是否达到激励相容， 即是否已经建立一套科学合理的激励与约束机制保证所有的项目参与方在追求各自利益的同时能够保证项目的稳定运营和利益的最

大化。合理的激励与约束机制的形成，是决定项目建设和运营效果的推动因素，也是贷款银行所关心的问题。

融资肯定存在着风险， 通过学习我知道了， 在项目融资中， 对风险的划分已经形成了一套较为完整的体系。 然而，对于如何认识具体风险因素对项目融资的影响仍然缺乏统一的标准，大量的工作仍然处于定性分析而不是定量分析阶段。

若按照项目风险的阶段性划分可将项目风险划分为：

1. 项目建设开发阶段风险

2. 项目试生产阶段风险 3. 项目生产经营阶段风险。若按照项目风险的表现形式划分则可划分为： 1. 决策风险 2. 设计风险 3. 建设设备风险 4. 信用风险 5. 完工风险 6. 生产风险 7. 市场风险 8. 金融风险 9. 政治风险 10. 环境保护风险。 若按照项目的投入要素划分则可划分为： 1. 人员风险 2. 事件风险 3. 资金风险 4. 技术风险

5. 其他风险。若按照风险的可控制性划分则可划分为： 1. 项目的核心风险 2. 项目的环境风险。若按照风险的影响范围又可划分为系统风险和非系统风险两类。

通过老师的教导， 我也明白了项目风险的定量分析方法。 首先要确定项目风险贴现率的 CAPM模型。 CAPM模型又称为资产定价模型，是项目融资中被广泛接受和使用的一种确定项目风险贴现率的方法。在 CAPM模型中，项目风险贴现率的含义是指项目的资本成本在公认的低风险投资收益率的基础上， 更具具体项目

的风险因素加以调整的一种合理的项目投资收益率。而 CAPM模型是建立在五个

理论假设上的，分别是： 1. 资本市场是一个充分竞争和有效的市场

2. 在这个市

场上，所有的投资者都追求最大的投资收益。 3. 在这个市场上， 所有的投资者对

于同一资产具有相同的价值预测， 高风险的投资有较高的收益预期， 低风险的投

资有较低的收益预期 4. 在这个市场上， 所有的投资者晕有机会充分运用多样化、

分散化的战略来减少投资的非系统风险， 在投资决策中只考虑系统性风险的影响

和相应的收益问题 5. 在这个市场上，对某一个特定资产，所有的投资者都可以

在相同的时间区域内作出投资决策。在这五个假设理论的基础上根据公式建立

CAPM模型。然后进行项目的 NPV敏感性分析。而现金流量模型的敏感性分析的 基本步骤是：第一，确定分析指标，在项目融资风险分析中通常采用 NPV指标。第二，选择需要分析测度的变量要素。 第三，计算各变量要素的变动对指标的影响程度。第四，确定敏感性因素，对项目的风险情况作出判断。

当然我在这学期的项目融资课程中学到的不仅仅是这些， 还有好多好多， 我只是讲出了我学到的一小部分， 通过对项目融资怎么课的学习对我的帮助真的很大，拓宽了我的知识面，加强了我的专业知识，提高了我的自身价值，加强了我

自身的能力，同时也学会了拿到一个案例如何去分析， 不再像以前那样完全没有概念，什么都不懂，给我一个案例我也不知道该看什么，无从下手。

总之，通过这一学期对项目融资课的学习， 让我受益匪浅。 谢谢老师的悉心教导，让我学到了很多有用的知识。