天方药业财务分析报告

第一章 财务状况分析思路

本次针对天方药业股份有限公司分析的方法主要采用的是比率分析法，并结合因素分析法以及趋势分析法。具体思路从衡量上市公司业绩最核心的经济指标——净资产收益率入手，对公司财务数据、核心指标、赢利能力、资产效率、偿债能力做全面分析。

财务分析 财务数据比较 核心指标分析 盈利能力分析 资产效率分析 偿债能力分析 第二章 公司介绍

天方药业位于具有“中原之腹地，天下之最中”美誉的河南省驻马店市。伏羲占卦昭示历史悠久，李斯故里彰显人杰地灵。沧桑变化记载着历史的变迁，生生不息传承着千年文明。天方药业就是在这一块沃土上起步、成长、发展。 河南天方药业股份有限公司（以下简称天方药业）始建于1969年。其母公司通用天方药业集团有限公司，2008年8月与中国通用技术集团（国务院国资委直属大型中央企业）实现战略重组，为天方药业做大、

1

做强、做优打下了坚实的基础。天方药业是以新药研发、中西药制剂、化学合成原料药和生物发酵原料药生产及医药经营为主营业务，集科、工、贸为一体的大型综合性医药企业。多年来，天方药业以开拓进取的精神、扎实的内功，以及强大的发展潜力，成为国内同行业中的佼佼者，曾先后被中国质量认证中心评为“管理体系保持先进单位”；被中华人民共和国人事部全国博士后管委会评为“博士后科研工作站”；被国家发改委评为“国家高技术产业化示范工程”、“国家认定企业技术中心”；被国家环境保护总局评定为“国家环境保护百佳工程”；被河南省科技厅评为“生化制药工程技术研究中心”、“河南省火炬高新技术企业”等荣誉称号。

第三章 天方药业股份有限公司财务分析 第一节 财务数据比较分析 1.1 主营业务收入分析

年份 天方 2006 2，409，060.00 2007 2，702，850.00 2008 2，939，050.00 2009 3，250，220.00 主营业务收入指企业从事某种主要生产、经营活动所取得的营业收入，主营业务收入是企业经营利润的来源，同时也反映市场规模的大小，天方2006—2009年的主营业务收入均是持续稳步增长，市场占有率呈现同步增长状态，发展速

2

度较快。通过图表分析以及计算可看出，天方药业的增长率为23.61%。 1.2 净利润分析

年份 天方

2006 21，782，100 2007 -45，063，300 2008 -83，112，400 2009 14，849，000 净利润是一个企业经营的最终成果，是衡量一个企业经营效益的主要指标，净利润多少，可以显示出企业的经营效益就好坏；净利润多，那么企业的经营效益就好，起就具有明显的竞争优势和市场发展潜力。反之则相反。天方药业07、08年度呈现负利润状态，利润总体都比较低。但是在09年利润大幅增长，一下转变为正增长速度达到了11.78%。

1.3 资产总值分析

年份 天方 2006 2007 2008 2009 2，254，290，000 2，614，920，000 2，908，080，000 3，119，400，000

总资产显示企业规模的大小，从表中可以看出，天方药业资产总值正处于稳步增长阶段，06年到09年，年总资产平均增长率达到11.49%。

1.4 净资产分析

年份 天方 2006 926，297，000 2007 885，554，000 2008 789，997，000 2009 805，881，000 3

对于天方药业来说，由于近06——08年的净利润处于下滑状态，所以净资产也随之减少。直到09年企业利润开始为正数时。净资产开始增加。 第二节 核心指标分析 2.1 净资产收益率

年份 天方

2006 0.023515224 2007 -0.049803855 2008 -0.099337668 2009 0.018632543 净资产收益反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。天方药业06——08年处于大幅度下降阶段，直到09年才有所回升，波动较大。

2.2 销售净利率

年份 天方 2006 0.017328502 2007 -0.027702281 2008 -0.045344259 2009 0.006622041 销售净利率用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力，天方06—08年一直呈现下降状态，09年才有所回升。 2.3 总资产周转率

年份 天方 2006 0.557607939 2007 0.668157668 2008 0.664101449 2009 0.744416116 4

总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入 到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上 的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高；由表可知，天方药业资产周转率均稳定增长。

2.4 权益乘数

年份 天方 2006 2.433657877 2007 2.960284558 2008 3.67733042 2009 3.880425088 权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。由表可知，天方一直处于较高状态并且有增长趋势。

2.5 核心指标分析结论

在对以上数据的分析下可以得出以下结论：

（1）天方药业的很多方面都不稳定，但是他们的创新和研发能力也不可小觑。

（2）在分析销售利润率的时候，我们可以发现其总体走势和净资产收益率几乎一致。那么我们可以知道，他们之间存在着

5

大的联系。净资产收益率的分析结论完全可以用在销售利润率方面。

（3）总资产周转率天方药业的增长速度明显高，表明天方药业公司的销售收入增长高于总资产的增长。

（4）权益乘数方面，天方药业还处于积累期，负债经营比例比较大。

第三节 盈利能力分析 3.1 营业利润比重

年份 天方 2006 0.965678853 2007 0.974226955 2008 0.981150765 2009 0.984649537 营业利润比重指标反映主营业务（其他业务所占比例一般较小）收益在企业整体收益中的比重。指标数值高，说明公司主营业务突出，生产经营相对稳定；反之，则可能存在隐患。天方药业的主营业务比重变化幅度比较大，06、09年的比重比07、08年的低很多，07、08年更是翻倍增长。

3.2 盈利能力分析结论

以上数据表明：天方变化幅度较大，大有发展的趋势。盈利能力是企业经营状况的最好体现。天方药业公司虽然品牌认可度不高，但是由于是新时代发展起来的企业，它有很大的创新能力和竞争活力。

6

第四节 资产效率分析 4.1 应收账款周转率

年份 天方 2006 3.269580914 2007 4.237450392 2008 4.127975064 2009 4.208440115 应收账款周转率反映企业应收账款的周转速度。天方药业收款周转率保持着稳步增长状态，06-07年增长幅度较大。 4.2 存货

年份 天方 2006 323，466，000 2007 393，121，000 2008 446，727，000 2009 567，439，000 随着企业规模和销售收入的增加，存货呈增长状态是属于正常的，有图表可知天方的存货量逐年增加。

4.3 存货周转率

年份 天方 2006 3.239474937 2007 4.0048731 2008 3.989983902 2009 3.906461072 存货周转率反映了企业存货的周转速度。天方药业06-07年大幅增长，后三年比较稳定波动幅度很小。 4.4 总资产报酬率

年份 天方 2006 0.016294798 2007 -0.01742685 2008 -0.03382993 2009 0.006233733 总资产报酬率反映企业的全部资产的获利能力，体现了企业对资产的运用效率。天方药业06-08年大幅下降，这三年的资产

7

利用率大幅下降，但在09年有大幅增长，基本上回到07年状态。 4.5 资产效率分析结论：

随着药业市场竞争的激烈和市场需求的减缓，天方的应收账款和存货都大幅度增加。但资产的利用效率总体上有增长的趋势，尽管天方药业在06——08年度有所下降。但是天方的存货周转率又比较高，显示了其生产能力的局限性，没有足够的存货。也可以解释为企业有很强的变现能力。至于总资产报酬率，天方没有绝对的优势，在一定的时间段里不仅没有增长，甚至还出现了负责增长过程。不过在后期还是转负为正，可见天方在市场也存在很大的市场竞争力。

第五节 偿债能力分析 5.1 流动比率

年份 天方 2006 0.851423474 2007 0.718083277 2008 0.794215767 2009 0.836330046 流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。由表可知，天方的流动比率控制较好没有太大的波动。

5.2 速动比率

年份 天方 2006 0.51660619 2007 0.45111953 2008 0.54376083 2009 0.54254884 8

速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期负债的能力。由表可知，天方药业则控制较好，基本保持不变。 5.3 现金比率

年份 天方 2006 0.172802044 2007 0.168539866 2008 0.244180962 2009 0.236041383 现金比率是用来衡量公司资产的流动性的指标，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低。由表可知，天方药围绕20%上下极小幅度变动。 5.4 资产负债率

年份 天方 2006 0.589094571 2007 0.662196167 2008 0.728066009 2009 0.742296595 资产负债率是一个长期的偿还能力分析的指标，反映企业总资产中债权人提供的资金所占比重。由表可知，天方的负债水平逐年大幅增加。 5.5 偿债能力分析结论

（1）天方的流动比率速、动比率、现金比率均偏低，这与天方的负债经营策略有较大关系。

（2）天方公司生产经营正常，任然保持较高的负债水平，并且有增长趋势

9

（3）天方药业的资产负债率一直很高，说明企业将要面临很大的偿债压力，这在一定程度上会影响其经营效益，应努力把债务控制在一定的范围内合理运用财务杠杆的积极作用，避免财务风险。

10